Vurder kausal-kjede i kreditt-eksponering

Finansiell reasoning: forstå hvordan ulike risiko-faktorer slår sammen i en helhetlig kreditt-eksponering. Ikke regelanvendelse, men flertrinns årsak-og-effekt.

En SMB søker om driftskreditt på 5 millioner. Forhold:
- Egenkapital: 12 mill
- Sysselsatt kapital: 28 mill (gjeld 16 mill, hvorav 6 mill i obligasjoner
  med covenant om EBITDA/rente > 4)
- Siste års EBITDA: 3,5 mill
- Renter på eksisterende gjeld: 0,8 mill årlig
- Nye 5 mill driftskreditt på 9% gir ekstra rente 0,45 mill/år

Resonner gjennom: vil ny kreditt utløse covenant-brudd, og hva er
konsekvensen hvis EBITDA faller 20% neste år?

Resonnement:

1) Nåværende EBITDA/rente: 3,5 / 0,8 = 4,375 → klart over covenant (>4).

2) Med ny kreditt: total rente 0,8 + 0,45 = 1,25 mill.
   EBITDA/rente: 3,5 / 1,25 = 2,8 → UNDER covenant-grensa (4).

3) Konklusjon: ny kreditt utløser umiddelbart covenant-brudd allerede
   ved dagens EBITDA. Banken bør flagge dette og enten avslå, kreve
   refinansiering av obligasjonene først, eller forhandle om dispensasjon.

4) Hvis EBITDA faller 20% neste år (til 2,8 mill):
   - Uten ny kreditt: 2,8 / 0,8 = 3,5 → covenant brutt (under 4)
   - Med ny kreditt: 2,8 / 1,25 = 2,24 → grovere covenant-brudd

   Selv UTEN ny kreditt bryter de covenanten ved 20% EBITDA-fall.
   Dette er informasjon som må tas med i kreditt-vurderingen — eksisterende
   gjeld er allerede risikoutsatt.